Η ανάπτυξη ΑΠΕ από την Μυτιληναίος ανεβάζει την αποτίμηση

Σε υψηλό discount διαπραγματεύεται η μετοχή της Μυτιληναίος σε σύγκριση με παραγωγούς αλουμινίου – ρεύματος, εταιρειών ΑΠΕ, σύμφωνα με ανάλυση της Eurobank Equities η οποία αύξησε την τιμή – στόχο στα 18,7 ευρώ από 14,7 ευρώ προηγουμένως.

Η Eurobank, όμως, επισημαίνει ότι, επειδή η Mυτιληναίος έχει αυξήσει την δυναμικότητα της στις ΑΠΕ – και οι ξένες εταιρείες έχουν διπλάσιους πολλαπλασιαστές – αυτό δικαιολογεί υψηλότερες αποτιμήσεις.

Το τελευταίο διάστημα, όμως, ελληνικές και ξένες χρηματιστηριακές έχουν προχωρήσει σε μπαράζ αναβαθμίσεων της τιμής – στόχου της Μυτιληναίος κυρίως λόγω της αναμενόμενης λειτουργικής κερδοφορίας απο τις ΑΠΕ, τα οφέλη απο τις υψηλές τιμές αλουμινίου, αλλά και το υψηλό ανεκτέλεστο έργων.

Χθες η Eurobank Equities αύξησε την τιμή – στόχο στα 18,7 ευρω – απο 14,7 ευρώ καθώς εκτιμά ότι, η δυναμικότητα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας θα προσθέσει ετήσιο Εbidta 180 -215 εκατ. ευρώ, όταν αναπτυχθεί πλήρως ο σχεδιασμός για περισσότερα απο 2200 MW.

Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, η Μυτιληναίος προετοιμάζεται για την έκδοση ευρωομολόγου Eurobond μ ένα κουπόνι που θα κινείται μεταξύ 1,9-2%.
Η τελική απόφαση για την έκδοση δεν έχει παρθεί ωστόσο η εταιρεία θα προχωρήσει στην έκδοση προκειμένου να διαθέτει ένα κεφαλαιακό μαξιλάρι για νέες επενδύσεις – αν και συνολικά διαθέτει μια ρευστότητα ( διαθέσιμα και γραμμές χρηματοδότησης ) ύψους 1,8 δισ. ευρώ.

Γιατί υπάρχει discount με παραγωγούς αλουμινίου – ρεύματος, διαχειριστές και παραγωγούς ΑΠΕ

Σε μια σύγκριση της κεφαλαιοποίησης της Μυτιληναίος με τις αντίστοιχες κεφαλαιοποιήσεις παραγωγών αλουμινίου- ρεύματος καθώς και εταρειών ΑΠΕ, η Eurobank Εquities διαπιστώνει ότι, η κεφαλαιοποίηση της ελληνικής εταιρείας βρίσκεται στο χαμηλό σημείο του εύρους των κεφαλαιοποιήσεων με discount για τα μεγέθη του 2021 (σε παραδοσιακούς δείκτες όπως P/ E και Ev/ Ebidta), παρά το γεγονός ότι προσφέρει παρόμοιες αποδόσεις μετρητών (διανομή μερισμάτων και επαναγορές μετοχών) και διατηρεί χαμηλή μόχλευση.

Eιδικότερα, σε σχέση με τους παραγωγούς αλουμινίου όπως φαίνεται στον πίνακα 1 η Norsk Ηydro με κεφαλαιοποίηση 10,7 δισ. ευρώ διαθέτει για το 2021 Δείκτη P/E 14,3, μερισματική απόδοση 3% και δείκτη καθαρό χρέος προς Ebidta 1,3.
H Ρωσική Rusal με κεφαλαιοποίηση 7,8 δις. ευρώ έχει δείκτη P/Ε 3,9, μερισματική απόδοση 3% και δείκτη καθαρό χρέος προς Ebidta 7,3.

Αντίστοιχα, η Mυτιληναίος διαθέτει κεφαλαιοποίηση 1,9 δις. ευρώ, Δείκτη P/ E 11,3 και δείκτη καθαρό χρέος προς Ebidta 1,7 .

Η κεφαλαιοποίηση της ελληνικής εταιρείας, αλλά και ο Δείκτης P/E διαμορφώνονται σε χαμηλότερα επίπεδα και σε σύγκριση με μεσαίους παραγωγούς αλουμινίου, παραγωγούς ρεύματος, αλλά και οι εταιρείες Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας.

Η χρηματιστηριακή εταιρεία σημειώνει βεβαίως ότι, υπάρχουν διαφορές αποτιμήσεων οι οποίες αντανακλούν διαφορετικές όψεις στα επιχερηματικά μοντέλα των εταιρειών, όπως την ανταγωνιστικότητα στα smelters αλουμινίου, τα μοναδικά χαρακτηριστικά των ενεργειακών εταιρειών ( όπως το μείγμα μεταξύ παραγωγής ενέργειας και προσφοράς, έκθεση σε μεταφορά – διανομή ρεύματος, ορατότητα στις αποδόσεις για τις εταιρείες που έχουν συμμετοχή σε εταιρείες- διαχειριστές και τέλος στον τύπο των καυσίμων που χρησιμοποιούν για την παραγωγή ενέργειας.

Παρα τις ανωτέρω διαφορές σε σχέση με την Μυτιληναίος ένας κρίσιμος οδηγός είναι τι ποσοστό ΑΠΕ υπάρχει στο μείγμα της λειτουργικής κερδοφορίας.

Οι μετοχές των εταιρειών παραγωγής ρεύματος με μεγαλύτερη έκθεση στις ΑΠΕ διαπραγματεύονται με διπλάσιους πολλαπλασιαστές και θεωρούνται περισσότερο σαν εταιρείες ΑΠΕ παρά σαν παραδοασιακοί παραγωγοί ρεύματος.
Με αυτή την οπτική, για την Eurobank Εquities, η αποτίμηση πρέπει να είναι υψηλότερα, καθώς η εταιρεία επιταχύνει το αποτύπωμα της στις ΑΠΕ.

Πάνω από 16,6 ευρώ ο μέσος όρος στις τιμές – στόχους

Το τελευταίο διάστημα, η Τσεχική Wood έδωσε για την Μυτιληναίος τιμή – στόχο τα 17,2 ευρώ, η Axia Ventrures 15, 7 ευρώ, η Χρυσοχοϊδης 15 ευρώ και η Eurobank Εquties χθες 18,7 ευρώ. Συνολικά, ο μέσος όρος των πρόσφατων αναλύσεων δίνει μια τιμή- στόχο περί τα 16,65 ευρώ.

Πηγή: stereanews.gr

Αργότερο

Σαν σήμερα – 26 Νοεμβρίου

1703…. Καταρρακτώδεις βροχές στο Λονδίνο. Πλημμυρίζει ο Τάμεσης, με αποτέλεσμα 8.000 άνθρωποι να χάσουν τη ζωή τους. 1812…. Ξεκινά στη Ρωσία η μάχη της Μπερεζίνα,...

“Δίκτυο Πόλεων με Λίμνες” για την προστασία της βιοποικιλότητας και της διατήρησης των οικοσυστημάτων

Η προστασία των λιμνών μέσω της προστασίας της βιοποικιλότητας και της διατήρησης των οικοσυστημάτων και των παρυδάτιων συστημάτων των περιοχών, είναι ένας από τους...

Παγετός σε μεγάλο μέρος της ηπειρωτικής χώρας σήμερα το πρωί

Παγετός σημειώθηκε το πρωί του Σαββάτου στα ορεινά της ηπειρωτικής χώρας αλλά και σε ηπειρωτικές περιοχές χαμηλότερου υψομέτρου. Η χαμηλότερη θερμοκρασία καταγράφηκε στο Οχυρό Νευροκοπίου...

Το Καστελόριζο πρόκειται να επισκεφθούν αύριο οι περιφερειάρχες

Το Καστελόριζο πρόκειται να επισκεφθούν αύριο, Σάββατο, στο πλαίσιο του ετήσιου τακτικού συνεδρίου της Ένωσης Περιφερειών Ελλάδας (ΕΝΠΕ), οι εργασίες του οποίου έληξαν σήμερα...

Απ. Τζιτζικώστας: Η επόμενη μέρα μπορεί να χτιστεί μόνο με τις Περιφέρειες στο επίκεντρο

Ξεκάθαρο μήνυμα προς την κυβέρνηση έστειλαν οι περιφερειάρχες της Ελλάδας ζητώντας από τη Ρόδο όπου βρίσκονται για τις εργασίες του 8ου συνεδρίου της Ένωσης...